油价虽上涨但美国页岩油生产商仍然谨慎并未增产

  与预期相反，尽管WTI原油的交易价格超过每桶90美元，但美国页岩业并没有增加产量。有几个因素影响了这种谨慎的做法：担忧资本效率、投资者外流、有限的资金和政府政策不支持。伴随着行业前景的变化和外部压力，油价上涨可能会持续更长时间。

  本月早一点的时候，达拉斯联储银行报告称，当地石业对未来越来越乐观，预计油价将上涨，并扩大产量。事实上，达拉斯联储银行报告称，第三季度产量增长已经加快。 但美国能源情报署(EIA)却给出了不同的信息，它预测，以美国目前页岩产量最高的二叠纪页岩为首，整个页岩区块的产量将持续下降。 从表面上看，这一些信息是相互矛盾的，但在表面下面，它们仍然描绘了一个已经很成熟的行业，即使价格大大上涨也不会刺激更多的活动，因为该行业有其他优先事项。

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  WTI原油过去一周一度在每桶90美元以上交易，很少有分析师预计它会很快逆转走势，尤其是在OPEC+本周维持其产量上限的情况下。 俄克拉荷马州库欣的库存处于历史低点，接近临界最低水平，加剧了油价上涨。库存可能会促进下跌，这可能会强化价格攀升。 然而，虽然Chevron和Pioneer自然资源等一些大型生产商预计其页岩油产量将会增加，但这并不是行业的默认设置。与去年同期相比，钻机数量仍显著减少，没有迹象显示会出现快速而有意义的逆转。事实上，上周钻机数量降至2022年2月以来的最低水平。与此同时，WTI原油的交易价格在每桶90美元以上。 如果有人对美国页岩业已发生了变化仍然心存疑虑，那么现在是时候打消这些疑虑了。行业已发生了变化，一旦价格超过一定水平，它就不再增加钻机。现在最重要的是谨慎，谨慎和效率，以及资本纪律，它适用于大小玩家。 Exxon的高级副总裁Jack Williams表示：“如果你考虑到资本效率，并且你想确保你的业务是长期的，那么频繁地上下移动钻机并不是一个好主意。” 与此同时，达拉斯联储银行调查的一位收房的人说：“尽管风险调整后的回报很好，但投资者仍然不想涉足油气领域。我认为他们不会回来，这次情况不一样。” 此外，另一位达拉斯联储银行调查的收房的人说：“小型独立公司基本上没有外部资本，这限制了对有机现金流的投资。对非页岩常规生产的兴趣非常有限。”而第三位收房的人说，公司的银行已经取消了负责石业业务的银行官员的职位。 无论国际市场上的油价如何，投资者(至少对页岩领域的小型参与者而言)的流出，以及有限的资产金额来源，都是不提高产量的重要原因。 除了这些挑战之外，成本通胀仍然是一个问题，尽管今年早一点的时候有所缓解。正如行业高管今年早一点的时候指出的那样，库存也是一个问题，因为最佳的钻井位置正在用尽。 目前，政府在能源领域的政策也不利于增加产量，这不仅直接体现在租赁销售的减少，还因为它们与银行决定避开石油领域的客户有很大关系。如果明年共和党获胜，这样的一种情况是否会改变，这将是一件有趣的事情，但就目前的情况去看，石业与联邦政府存在分歧，这在生产计划中有所体现。 目前，美国页岩业是一个被围捕并处于防御状态的行业。对于联邦政府来说，这是非常不幸的，因为它不能再重复去年采取的库存削减措施，以稳定油价，并修复总统不断下降的支持率。更不幸的是，明年是选举年。 根据最近的报告和调查，页岩业不太可能改变其新的生产方式，它没有动力这么做。上市公司的股东坚持要更多的现金，而不是更多的石油，私人公司需要谨慎支出。委婉地说，二者都对不太喜欢他们的联邦政府保持警惕。 在这种情况下，仅仅因为价格持续上涨就提高产量简直就是一个奇迹，或是说一个不太明智的决定。既然这不是童话，就不会有奇迹。价格持续上涨将会更久。在缺乏额外供应的情况下，价格调控将归结于需求，而石油需求是出了名的缺乏弹性，这在某种程度上预示着需要一段时间。

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